内容
現在のビットコイン相場は、強気相場の単なる調整ではなく、「冬の初期」または「冬への再侵入」局面に近い構造を示している。
価格水準は高止まりしている一方で、センチメント（Fear & Greed＝14）と資金フローはすでに弱気側へ位相転換している。
市場参加者が冬を認めにくい理由は、①心理的抵抗、②名目価格の高さ、③市場インフラの成熟という3点に集約される。
しかし、冬の本質は価格ではなく、需給・フロー・センチメントの変化にある。
反応・補足
2025年は大規模な資金流入にもかかわらず時価総額が減少しており、構造的な売り圧力が価格上昇を相殺している状態が示唆される。
この構図は、2018年・2022年の冬入り初期と類似しており、当時も価格の印象より先に内部構造が劣化していた。
オンチェーン上では、**実現利益の減少やモメンタム低下といった「内部からの弱体化」**が観測されている。
現時点のベースシナリオは「やや弱気優勢」だが、ETFフロー回復や分配停止が確認されれば見直し余地はある。
これからのビットコイン相場には注目ですね
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